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　　【观点及建议】

　　近期市场出现一些重要边际变化。从市场层面，投资者分歧仍较大，例如上周三周四北向资金总量上大进大出；对热门板块看法也出现了分歧，北向资金调仓换股节奏加快，减持强势板块新能源，增持金融、消费等大蓝筹。最后从市场结果来看，近几个月来强势板块如新能源，以及一些强势个股，均有走弱迹象。而部分超跌的大金融，以及周期品有所表现，如上周钢铁居行业涨幅榜第一，采掘排名第三。我们认为造成这种变化、转向的原因在于，政策面出现边际转松的趋势，出现降准。原本低风险偏好资金因全球无风险利率上行而流出，高风险偏好资金博弈科技、成长这类高风险特征股票。但政策面转松后，低风险偏好资金有所回流，导致市场的主线特征变得没有之前明显，并导致高风险特征股票出现落袋为安。因此，我们认为在政策面有所转向的情况下，下一阶段，市场会从原本过度炒作高风险特征的成长股，转而变得风格更均衡。资金会转为青睐一些跌出价值的大蓝筹，以及受益于经济预期修复，或有政策利多加持或通胀预期支撑的周期品。预计此前50单边走弱，双创单边走强的格局会有所扭转。对于期指走势来看，当前最大的风险我们认为还是在于外部美联储政策收紧，美债收益率走高对全球股市的压力。若外围风平浪静，震荡幅度有限，则期指震荡中重心略有上抬，毕竟国内政策经济利多市场。若外围调整幅度加大，期指难以独善其身。但美联储尽早确定何时taper，则利空尽早靴子落地变利多。故趋势来看可能还是处于厚积薄发的准备期。预计期指今日期指延续震荡走势，操作上区间思路或逢低做多思路，注意止盈止损。

（文章来源：国泰君安期货）

文章来源：国泰君安期货

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