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　　【市场表现】

　　国债期货全线收跌，10 年期主力合约跌0.35%，盘中一度跌0.40%，5 年期主力合约跌0.29%，盘中一度跌0.39%，2 年期主力合约跌0.17%，盘中一度跌0.31%。银行间主要利率债收益率大幅上行3-5bp，截至17:15,10 年期国开活跃券210205 收益率上行3.5bp 报3.3250%，盘中一度上行6.4bp 触及3.3540%；10 年期国债活跃券210009 收益率上行4.25bp报2.9125%，盘中一度上行7bp 触及2.94%。

　　【资金面】

　　昨日，央行开展100 亿元逆回购操作，有100 亿逆回购到期，完全对冲到期量。银行间资金面继续收敛，隔夜回购加权利率续升11.88bp 报2.2449%，创逾一个月新高，月末临近流动性压力增加，今日将有700 亿国库定存招标，可能有助于缓解跨月压力。

　　【基本面】

　　1-6 月，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3 亿元，同比增长66.9%，比2019 年1-6 月份增长45.5%，两年平均增长20.6%；6 月份，规模以上工业企业实现利润总额7918 亿元，同比增长20%。

　　总体来看，上半年工业企业盈利稳定恢复，但不平衡状况依然存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间。

　　【消息面】

　　沪深两市小幅高开后宽幅震荡，午后芯片股突然急转直下，创业板大权重高位跳水，新能源产业链崩盘，指数旋即下挫，沪深两市主力资金全天净流出701.44 亿元。恒生指数放量收跌4.22%报25086.43 点，创去年11 月以来新低。股市大幅波动，引发流动性收紧，或引发外资抛售中债换取流动性，可能是推动期债下跌的原因之一，同时当前期债价格较高，止盈盘较多，两大因素相互促进，可能是导致尾盘期债大幅下跌主要驱动。

　　【操作建议】

　　目前期债点位较高，止盈盘推动期债调整，虽然股市大跌或引发恐慌情绪蔓延，使得昨日调整幅度较大，但期债收盘后现券收益率高位回落，市场情绪似乎有所平复，后续期债是否持续调整仍有待观察。当前逻辑并未改变，尽管债市有需求支撑，但在基本面、政策面尚未出现明显利好时， 10 年期债价格持续上破100 元位置的难度明显增大，维持短期窄幅震荡预期，关注地方债发行情况、政治局会议和美联储议息会议。建议交易盘暂时维持观望。

（文章来源：广发期货）

文章来源：广发期货

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